2025.05.12 NEW
2025 년 말의 최대 38,000 엔; 강원 랜드 슬롯 머신 Securities Strategist가 검토 한 세관 세금 추정
관세 충격 전에 EPS에서 10% 하락세를 추정
강원 랜드 슬롯 머신 Securities는 국내 경제 회복, 광산 및 산업 생산의 정규화 및 가격 인상의 영향으로 인해 2025 Topix (TSE 주가 지수)의 EPS (주당 수익)가 전년도보다 7% 증가 할 것으로 예측했습니다. 관세 충격 후, 회사는 상호 관세가 10%, 일본의 관세는 24%, 자동차 관세는 25%가 될 것이라는 가정에 따라 이익이 6.8%감소한 것으로 추정했습니다.
그 이후로, 비 중국 상호 관세의 추가 금액은 90 일 동안 연기되어 7 월 9 일 마감일 이후에도 추가 관세가 피할 수있는 가능성에 대한 기대를 높였습니다. 반면에 자동차, 강철 및 알루미늄 관세가 계속 25%가 될 것이라는 강력한 견해가 있습니다. 이를 염두에두고 강원 랜드 슬롯 머신 Securities는 일본 수출에 대한 유효 세율을 24.4%에서 15%로 줄였습니다. 또한, 제 3 국에서 현지 일본 기업을 수입 할 때 비용 증가와 세계 경제 둔화의 영향을 고려하여, 우리는 전년도보다 FY25의 Topix EPS를 3.1% 감소로 수정했습니다. 관세 충격 전과 비교하여 관세의 직접적인 영향은 -3%이며 간접 영향 (거시 효과)은 -7%로 총 10%입니다.
10%의 EPS 하락 하락 추정치는 각 회사가 제공 한 2025 지침의 관세 영향과 일치합니다. 그러나 영향을 명확하게 보여주는 제한된 수의 회사만이 있으며 가정은 회사마다 다르다는 점에 유의해야합니다. 또한 상호 관세가 10%, 자동차 관세는 25%, 가격 이전은 약 50%, 미국 경제 성장률은 1%이상 하락한 경우가 비교적 많은 경우가 있습니다.
내년 4 월에서 6 월 재무 결과가 발표 될 때 실망의 위험은 조심해야 할 요소입니다
일본과 미국 주식 지수는 "베어 시장"에서 "조정 단계"로 회복되었지만 주가의 추가 주가 상승에 대한 시나리오에는 관세 제거, 세금 삭감의 진행, 연방 준비 제도의 이사 이행 및 미국 경제 및 기업 성과가 무사하게 유지 될 것이라는 희망이 포함됩니다. 그러나 이것들이 동시에 달성 될 가능성은 낮습니다. 또한 4 월 초에 저렴한 가격으로 판매를 시작한 선물은 높은 가격으로 구매를 시작할 수 있지만 기본 (기본 경제 조건)과 평가 (투자 규모)를 고려할 때 선물 주도 시장은 오래 지속되지 않을 것입니다.
낮은 정확도를 기준으로 EPS를 살펴보면 수정률이 낮은 수정 비율 (가격 수익률)이 희미 해집니다. 따라서 기초와 평가를 소중히 여기는 투자자들에게는 이익이 포착 될 가능성이 높습니다.
전 세계 및 미국 경제의 관세와 둔화로 인해 EPS 예측의 하락 추세는 불가피하지만 분석가 예측에 대한 하향 개정은 여전히 시작에 있습니다. 가장 큰 위험은 그것이 "국가 위기"라고 불릴지라도 보충 예산을 형성하지 않고 "너무 적고 너무 늦었다"고 말할 수있는 매크로 정책으로 끝날 가능성은 가능합니다. 이 경우, 2011 년 봄 대전 동부 일본 지진에서 2012 년 가을까지 주식이 하락하는 추세는 주식이 하락하는 추세를 알고있을 것입니다.
현재 점점 더 많은 회사들이 자체 주식을 구매하고 배당금을 늘리는 등의 주주 수익을 강화하고 있으며, 재무 기반의 강점은 주가를 지원하는 요소입니다. 또한 주주 수익의 영향으로 인해 관세의 영향을 공개하지 않는 회사는 시장에서 평가하는 반면, 관세의 영향을 정직하게 공개하는 회사는 평가되지 않을 것입니다.
반면에, 4 월에서 6 월의 수입 발표에는 최종 재무 결과보다 주식 환매 발표가 적습니다. 이 중 회사는 관세 영향을 포함하는 신중한 전망을 제공한다는 것이 주목 될 것입니다. 정직하게 관세 영향을 공개 한 회사는 시장에서 가치를 평가할 수 있지만 공개하지 않은 회사는 등급을 잃을 수 있습니다.
2025 년 말의 최대 38,000 엔까지
우리는 EPS가 경제 확장 기간의 15 배당 중앙값의 지침으로 EPS를 가진 Topix 수준이 합리적이라고 생각합니다. 이 경우 경제와 성과가 완전히 정상화되면 2025 년과 2026 년의 EPS의 15 배인 2,700 수준을 염두에두면 2027 년 EPS의 15 배인 2,900에 도달 할 가능성이 높으며 궁극적으로 3,000에 도달 할 가능성이 높습니다.
강원 랜드 슬롯 머신 Securities는 2025 년 말에 Topix 예측을 올렸고 Nikkei 주식 평균 예측은 38,000 엔의 이전 예측에서 수정 된 EPS (+4%)를 반영했습니다. 또한 2026 년 말의 Topix 예측은 3,000 명이고 Nikkei 주식 평균 예측은 40,500 엔입니다. 우리는 거시적 가정의 변화에 대한 응답으로 예측을 계속 수정할 수 있습니다.
강원 랜드 슬롯 머신 Securities는 현재 기본 시나리오로 일본과 미국 간의 경기 침체가 없습니다. 그러나 경기 침체의 위험을 고려할 때 범위의 하한은 단점 시나리오로 가정됩니다. 반면에 상승 시나리오에는 관세 면제의 대규모 확산과 대규모 세금 감면 이행이 포함됩니다. 2025 년 3 월 이전 경제 및 기업 성과에 대한 전망에 접근하면 2025 년 말까지 3,000 엔에 도달 할 가능성이 있으며 Nikkei 주식 평균은 40,500 엔에 도달 할 것입니다.
| 시나리오 | 주식 지수 | 2025 년 6 월 | 2025 년 12 월 | 2026 년 6 월 | 2026 년 12 월 | 2027 년 6 월 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 주요 시나리오 : 2025 년의 이익은 미국과 일본의 경기 침체는 감소했지만 상호 관세는 10% (자동차의 경우 25%), 2024 년부터 EPS 확장 | Topix | 2,650 | 2,800 | 2,900 | 3,000 | 3,050 |
| Nikkei 주식 평균 | 36,500 | 38,000 | 39,250 | 40,500 | 41,000 | |
| 거꾸로 : 관세와 대규모 세금 감면 면제를 크게 확대하면 3 월 이전 경제 및 사업 전망에 더 가깝습니다 | Topix | 2,850 | 3,000 | 3,100 | 3,200 | 3,300 |
| Nikkei 주식 평균 | 39,000 | 40,500 | 41,500 | 42,250 | 43,750 | |
| 다운 : 미국 경제 불황이 들어가고 정책 대응이 느립니다 | Topix | 2,200 | 2,200 | 2,300 | 2,300 | 2,400 |
| Nikkei 주식 평균 | 30,000 | 30,000 | 31,500 | 31,500 | 33,000 | |
| 마지막 주요 시나리오 ( "일본 주식 전망"4/4, "일본 주식 투자 전략 (2025 년 4 월)"4/18) | Topix | 2,500 | 2,700 | 2,800 | 2,900 | 3,000 |
| Nikkei 주식 평균 | 34,000 | 36,000 | 37,500 | 39,000 | 40,000 |
(출처) 강원 랜드 슬롯 머신 Securities Market Strategy Research Department
(강원 랜드 슬롯 머신 Securities Investment Information Department, Digital Content Division에 의해 편집 됨)
편집 된 분석가 보고서
일본 주식 예측 : 짧은 휴식, 연말 상승에 도달 - 2025 년 말의 Topix 예측이 약간 증가했습니다 (2025 년 5 월 8 일 전달)
(참고) 다양한 데이터와 전망은 편집자 분석가 보고서가 배포되는 날짜를 기반으로합니다.
*이 기사는 투자 결정을 내리는 데 도움이되는 정보를 제공하기위한 것입니다. 또한 향후 투자 결과를 제안하거나 보장하지는 않습니다. 주식과 최종 투자 결정을 선택하기 위해 자신의 판단을 내리십시오.
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